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2024年第三季度，美國通脹延續放緩，經濟依然保持韌性；歐洲經濟景氣度復蘇較弱，法德和英國有所分化。海外央行貨幣政策立場分化，美聯儲9月正式開啟降息周期，美國大選在即，多重壓力下聯儲9月降息50BP超分析師預期，美債波動下行，美元指數走低；日央行上調目標政策利率，并縮減購債；歐洲央行降息預期升溫；新興經濟體對貨幣寬松政策持謹慎態度。

　　第三季度國內經濟修復仍較弱。7月份需求壓力仍在，主要經濟數據超季節性回落，工業生產環比偏弱，服務業增速小幅回升，投資和出口同比有所回落。8月份經濟數據進一步放緩，工業企業利潤同比增速受基數影響大幅走弱，生產仍是重要支撐；受商品零售拖累，社零同比增速再度走弱；固定資產投資增速略微好轉，房地產投資未見改善。社融數據增量主要來自政府債券融資，居民和企業的信貸需求依然偏低迷。

　　貨幣政策方面，穩增長重要性提升。7月底MLF（中期借貸便利）超預期調降疊加OMO（公開市場操作）降息，央行預期引導力度加強；8月央行披露公開市場買賣債券操作專欄，開始使用國債買賣提供流動性，全月凈買入債券面值為1000億；9月政治局會議后，貨幣政策力度加大，降準降息同步落地，央行助力穩增長，市場信心大幅提振。二季度央行貨幣政策執行報告公布，堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期調節，推進貨幣政策框架轉型，增強經濟持續回升向好態勢，貨幣政策空間打開。

　　債券市場方面，債券收益率震幅加劇。7月伴隨政策利率降息，債市長端收益率跟隨下行，回購利率制約利率短端下行空間；8月經歷央行對長端利率風險關注及理財預防式贖回，利率債迅速上行至階段性高點，月末央行加大流動性投放，債市有所修復；9月初政策寬松預期下利率債曲線陡峭下行，9月24日金融部門會議“降準、降息、存量房貸利率調降”等多項政策同步出臺，當日10年國債、30年國債均未突破關鍵點位，疊加市場風險偏好抬升，9月末債市大幅回調。信用債方面，贖回壓力下流動性風險上升，信用債的收益率和利差大幅波動上行。

　　本基金作為以信用債和利率債投資為主的純債型產品，始終堅持以信用債配置策略為基礎構建債券投資組合，尤其著重以經濟發達地區城投債搭配高等級銀行二永債為主要配置標的，同時輔以長久期利率債波段交易策略，為組合增厚收益。

　　報告期內，基于對經濟基本面、資金利率走勢和政策面變化的判斷，組合靈活地調整了久期和杠桿水平，并積極運用類屬配置、個券選擇、期限選擇等策略獲取收益。